本周行情回顾：

　　2026年6月29日-2026年7月3日，上证指数涨0.41%，报4043.64点。创业板指跌4.16%，报4019.93点。深证成指跌1.17%，报15597.51点。零售指数涨4.58%，跑赢上证指数4.18%。前五大上涨个股分别为浙江东日（600113）、锦和商管（603682）、宁波中百（600857）、ST文峰（601010）、ST云城（600239）。

　　本周机构观点：

　　**国泰海通证券本周观点**：

　　投资观点：从中长期看，服务消费、新消费、跨境出口、科技赋能仍然是成长主线。短期建议关注：1）2季度边际向上，存在催化预期的跨境电商、教育：推荐行动教育（605098）、华凯易佰（300592）、致欧科技（301376）、安克创新（300866）、绿联科技（301606）、潮宏基（002345）。2）低PB、高股息的防御标的：推荐百胜中国、周生生、江苏国泰（002091）、周大福、六福集团、行动教育。3）龙头公司股价已回调较多，短期压制因素已经较充分反应：推荐古茗、老铺黄金、小商品城（600415）、携程、同程旅行，相关标的泡泡玛特。

　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅-5.9%，消费者服务板块涨幅-5.7%，在所有行业中分别位列第27和第26（共30个行业）。未停牌股票中，赛维时代（301381）+39.2%、东方甄选+13.1%、宁波中百+11.5%、吉宏股份（002803）+11.3%、合百集团（000417）+2.8%涨幅居前。

　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①中国交通报显示，端午假期三天（2026年6月19日-21日），预计全社会跨区域人员流动总量为65278万人次，日均为21759.3万人次，同比持平。2）零售行业：①6月26日，亚马逊全球开店宣布推出拉美速通计划，2026年面向3000个具备长期投入意愿的中国品牌，提供包括巴西中方控股本土公司注册协助、墨西哥优化RFC税号解决方案、最高12000美元注册补贴等方案。②6月26日，美团旗下硬折扣超市品牌快乐猴六城七店同步开业，覆盖广州、金华、嘉兴、杭州、天津、北京。所有门店均落地核心商圈与成熟社区。至此，快乐猴全国在营及待开业门店突破四十家。

　　公司公告：①致欧科技：公司发布公告，拟于2026.6.24~2027.6.23时间内，使用公司自有资金及银行回购专项贷款回购0.5-1.0亿元股份用于员工持股或股权激励。②武商集团（000501）：公司发布公告，拟聘任钟子钦为公司总经理并选举为非独立董事。③通程控股（000419）：聘任周兆达先生为公司总经理、郭虎清先生为公司副总经理、李晞女士为公司财务总监。④赛维时代：6月26日，公司对全球创新与数字化运营中心项目投资规模进行重新估算，拟增加不超过人民币5亿元投资金额，资金来源为公司自有及/或自筹资金。

　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。

　　**东吴证券本周观点**：

　　韩国名品消费呈加速趋势。三星、SK海力士在HBM领域的全球领先地位推动半导体出口持续高增，这一财富效应在高端零售端有明显体现。MOTIE月度数据显示，百货海外名牌销售同比自2025年下半年起逐步走高，2026年4月达+38.1%，并在2026年5月达+37.3%。

　　高端零售业（百货、免税）企业的收入增速也呈现回暖趋势。

　　新世界：主要经营百货、服装、免税、房地产等业务的韩国新世界的营收增速从2024-25年的5%左右，在2026Q1提升至11%；归母净利润也大幅回暖。这主要受益于百货OP同比+30.7%、免税业务扭亏、外国人销售同比+132%等。

　　乐天百货：主要经营百货、折扣、电子卖场、便利店等。2026Q1实现营收同比+4%，OP同比+71%，百货受益于外客+高时尚单品带动。管理层认为如果入境游、汇率有利Q2及下半年OP有望双位数增长。

　　新罗酒店：主要经营免税商店运营。2026Q1营业收入同比增长8%，同时营业利润204亿元实现扭亏，免税靠折扣+经营提效利润有明显改善，酒店则得到外客增长的支持。

　　总体上看，这些头部消费企业的业绩均受益于消费复苏、韩国外客回暖等因素。我们认为AI等科技方向的扩张和资本投入最终有望传导并落地到消费层面。展望国内我们认为消费板块经历了回调之后已经呈现低位机会。推荐标的：毛戈平、珀莱雅（603605）、蜜雪集团、古茗、小商品城、安克创新等。

　　本周行情回顾

　　本周（6月22日至6月28日），申万商贸零售指数涨跌幅-5.40%，申万社会服务-4.27%，申万美容护理-7.08%，上证综指-1.55%，深证成指-1.55%，创业板指-1.37%，沪深300指数-1.48%。

　　年初至今（1月1日至6月28日），申万商贸零售指数涨跌幅-30.00%，申万社会服务-17.36%，申万美容护理-27.03%，上证综指+1.47%，深证成指+16.69%，创业板指+30.94%，沪深300指数+5.15%。

　　风险提示：终端需求波动、汇率波动、行业竞争加剧等。

　　行业新闻摘要：

　　1：零售行业加速从价格竞争转向价值创造，线下业态重新获得增长关注；

　　2：零售商超百强线上化持续加速，消费渠道结构正在发生深度重塑；

　　3：零售场景向“第三空间”和复合体验升级，商业体正从购物中心转向生活方式中心；

　　4：零售终端的折扣化与硬折扣模式扩张，正在重构社区消费与供应链效率；

　　5：即时零售进入错位竞争阶段，平台、商户与履约体系协同成为关键；

　　6：零售行业数字化与AI应用加深，门店运营、营销和消费者服务正被重新定义；

　　7：零售消费中的知识产权与合规问题受到关注，品牌模仿、肖像保护与商标争议频发；

　　8：酒类流通新规落地在即，批发零售业态面临规范化整合与出清压力；

　　9：零售商圈与城市消费中心加速联动，首店经济、商圈焕新和城市商业更新持续升温；

　　10：零售企业围绕健康、便民与即时服务展开新布局，药店、便利店和社区商业功能不断拓展。

　　龙头公司动态：

　　1、永辉超市（601933）：1）永辉超市调改提速。2）洗牌加速！永辉超市一夜出走两位“老将”，离职前套现75万。3）永辉超市佘咸平：三年内锁定200个核心战略伙伴 打造100个亿元级大单品。4）打造商超场景消费 第二届永辉超市“717好吃节”启幕。5）永辉超市发布调改第二阶段门店业绩。6）永辉超市管理层调整 两名副总裁同日离职。7）永辉超市发布调改第二阶段成绩单 有单店13天累计销售额超1700万元。8）永辉超市：副总裁罗雯霞、林红东辞任。9）两大商超集体追债万达！永辉38亿强执苏宁17亿胜诉，百亿旧账集中爆发。

　　2、供销大集（000564）：1）供销大集：截至6月30日公司暂未实施股份回购。2）供销大集：公司如有更名计划会及时进行披露。3）年内股价从2.5元跌到1.4元，供销大集回购增持两手护盘，1元转让长春美丽方增厚利润。

　　行业涨跌幅：

日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-06-15-1.06%1.61 26-06-160.13%-0.11 26-06-17-2.76%0.40 26-06-18-0.74%-0.43 26-06-22-1.59%1.78 26-06-232.03%-1.37 26-06-24-3.02%0.11 26-06-25-1.57%0.23 26-06-26-0.44%-2.26 26-06-29-0.36%1.16 26-06-30-0.90%0.50 26-07-012.82%0.44 26-07-022.01%-2.03 26-07-030.53%0.37%

　　行业指数估值：

日期市盈率2025-12-3121.162024-12-3121.62

　　行业市值前二十个股涨跌幅：

股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国中免-0.39%-6.91%-12.19%小商品城8.81%-11.50%-41.49%万辰集团13.11%-2.61.12%永辉超市1.98%-12.46%-35.76%供销大集2.21%-16.27%-39.04%豫园股份3.63%-7.96%-22.32%浙江东日25.46%-4.23#.43%百联股份0.26%-7.31%-14.25%居然智家-1.44%-12.77%-32.12%爱施德0.22%-13.51%-25.37%农产品6.59%-9.58%-11.70%王府井2.27%-11.98%-31.30%步步高4.12%-26.86%-29.90%友阿股份12.19%-2.61%2.58%孩子王2.67%-21.30%-48.93%珠免集团1.10%-13.09%-22.50%重百集团4.45%-1.91%-28.56%美凯龙-0.93%-13.41%-28.76%香江控股-20.89%-25.37R.53%富森美-1.12%-5.89%-11.64%